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#11月財經(jīng)新勢力#
人類從歷史中學(xué)到的唯一教訓(xùn),就是沒有從歷史中吸取到任何教訓(xùn)。——黑格爾
本文的靈感源于《漫步華爾街》。記得第一次讀《漫步華爾街》應(yīng)該是七八年前，那時我正懷揣著三萬塊錢在股市里苦苦尋找發(fā)財?shù)牡缆贰３踝x之時并沒有特別的感覺，只是人云亦云地說好。恰逢今年這本書更新到第十二版，正好因?yàn)橐咔楸环饪卦诩遥袝r間能夠細(xì)細(xì)重讀一遍。
這本書是寫給普通人的個人投資指南，所以讀起來通俗易懂，里面關(guān)于專業(yè)概念的討論也是淺嘗輒止，更多地使用事例來說明作者自己的觀點(diǎn)。給我印象很深的兩個概念就是股票的內(nèi)在價值和在原書中只是簡要一提的博傻理論。接下來我就簡單地寫一下我對這兩個概念的理解。
對于股票的內(nèi)在價值，理解起來很簡單，就是把股票未來每年可以賺到的錢用“折現(xiàn)”的概念進(jìn)行換算，看看這些未來的錢在現(xiàn)在值多少。現(xiàn)在商學(xué)院里所教授的股利折現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型都是基于這樣的計算，來確定股票的內(nèi)在價值的。
而博傻理論，理解起來就更直觀了：賭有更傻的人會出更高的價格。或者說是賭自己不是最傻的那個人。《漫步華爾街》在書的開始部分用了大量的事例來證明“博傻”這個游戲在幾百年間在投資這一領(lǐng)域重復(fù)出現(xiàn)，且參與者們從來沒有覺得有什么不對。
即使在今天的市場上，我們也能看到不同的人選用不同的方法來進(jìn)行買賣決策。有的人在公司的財務(wù)報告中努力翻找，試圖找出隱藏在數(shù)字下的真金白銀。有的人緊盯蠟燭圖、研究量價趨勢，試圖找出市場價格運(yùn)動的規(guī)律。還有的人買賣隨意，別人說會漲就買，別人說會跌就賣。那么我們應(yīng)該如何進(jìn)行決策？是精確計算內(nèi)在價值，低估買入高估賣出？還是去揣摩市場心意，博自己不是最后的接盤俠？
在這里又要引申出兩個名詞：“投資”和“投機(jī)”，關(guān)于這兩者的界定與區(qū)別已經(jīng)很多投資者都有自己的定義。一種普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為基于財務(wù)分析的買賣就是投資，追漲殺跌便是投機(jī)。我不太愿意將投資和投機(jī)分開作為兩種概念來理解，我認(rèn)為廣義上的投資是包含了投機(jī)的。投機(jī)實(shí)質(zhì)上是對情緒、預(yù)期這種概念的投資。這些概念并不能直接創(chuàng)造現(xiàn)金流，所以其收益來源就是通過情緒、預(yù)期來影響供求，進(jìn)而影響價格，從而通過買賣價差而獲利。狹義的投資其本質(zhì)我認(rèn)為是通過買入能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過現(xiàn)金流的變化來產(chǎn)生供求的變化，從而獲取收益。
回看歷史上的投機(jī)狂潮，其產(chǎn)生的重要前提之一便是普遍的樂觀情緒。市場參與者把錢押注在樂觀情緒上，而對自己買了什么漠不關(guān)心。如果他們能知道自己買的是什么，可能他們還能在崩盤到來之前保住自己的本錢離場。
所以當(dāng)我們要作出決策的時候，最后是能把自己的買賣理由記錄下來。寫下來不但可以幫助我們理清思路，搞清楚我們究竟把錢投資在了什么地方。還可以形成文字記錄，方便日后復(fù)盤。
最后要說的就是，對于投資來說，每個人都是獨(dú)一無二的。所以投資方法并非一味盲從就有效，適合自己的投資方法才是最好的方法。
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