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此前因暴雷而輿論紛紛的恒大，備受購房者和網友關注，沒想到的是，貼著“負債2萬億”標簽，漸漸淡出視野的恒大，終于有了新動向。
就在最近一周，兩個新動向或讓我們全新認識到恒大：
第一個是在兩天前，也就是2月24日，恒大對外發布關于“20恒大04”重要事項公告。對于外界來說，內容沒什么驚喜，說白了就是債務沒還清。相比之下，第二個就很重要了。
在2月23日，恒大對外披露境外債務重組方案，在行業和整個房地產市場內引起了很大的爭議，這份多達201頁的公告，讓很多人明白了一個道理，也終于有了結果，他們債權人的錢在短期內拿不回了……
對此，巧談君的看法是這讓人們真正意識到，恒大的債務窟窿到底有多大。下面具體來分析：
第一、恒大到底有哪些債務
根據已有信息來看，恒大債務包含兩部分：境外債務+境內債務。
境外債務方面——有息債務約1402.84億元，或有債務約4.09億元，這并不是重點，而重點是超2000億債務是沒有擔保物的，相信大家心里都明白，這些債務很有可能會成為“爛賬”，說的再直接點，按照恒大模擬來看，境外無擔保債權人只能拿到100億元不到。
再來看看境內債務方面——逾期債務總額6920億元，包含有息債務2084億元，或有債務1573億元，商票3263億元。
最關鍵的是相比前年底，我們發現債務不僅沒減少，反而增加了近800億，這賬越還越多，可真神奇。
第二、恒大資金壓力依然不小
根據發布的公告顯示，截止到2021年底，恒大債務已遠遠超過了總資產，前者為1.898萬億，而后者卻僅有1.699萬億， 負債竟然比資產多了10%。仔細想想，這種情況也算正常，房子都無法保證交付，負債怎么可能不增加呢？
回頭看看資金，壓力依然很小，和龐大的8000億債務相比，恒大手里僅有13億多現金，可真的是微不足道，即便是把所有的保證金，也就是受限資金都算在內，也僅有530億左右，資金壓力可想而知。
第三、恒大交房難度大嗎？
在交房方面，恒大信心確實有，在公告中說的相當清楚：未來三年以“保交樓”為核心任務”。可是想做到這點，難度相當大。
因為按照恒大自己計算，想保證房地產業務和汽車的經營，還需要額外融資約3300億元，暫且不說其他，憑著現在恒大的資質和信用，這3300億元都哪里來？哪個投資人又會借錢給他呢？
或許恒大也深知這點，在公告中還專門給投資人描述了未來，說白了就是順便畫了張“餅”，這個“餅”是這樣的：
雖然未來以“保交樓”為主要任務之一，但“期間現有項目的無杠桿自由現金流將主要用于償還續建所需新增融資，對中國恒大層面無抵押擔保債務償還能力較弱”。
如果從第4年開始，恒大假設自己能恢復正常運營，那么無杠桿自由資金預計會逐步增加，在2026年到2036年間可實現無杠桿自由現金流約1100億元至1500億元。
此外，恒大還提出了“（境外）債務重組方案”，主要有兩點值得注意，一是將發行新債券對原191.485億美債券進行置換，二是發放新債和轉股相結合，新債期限在5到9年之間，剩余債務將轉換成恒大自持的物業、汽車股票。
說到底，這個債務重組方案就是拆東墻補西墻，至于結果到底會怎么樣，大家期待吧。
對此，你要是還有什么不同看法？歡迎友善討論！
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